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牛魔王捕鱼:跨境资本双向流动更加活跃

时间:2021/10/5 17:07:56   作者:   来源:   阅读:6   评论:0
内容摘要:近年来,为应对国际金融危机、欧债危机、新冠肺炎疫情的影响,以美国和欧盟为代表的经济体纷纷实施大规模量化宽松政策,跨境资本流动不断呈现新趋势、新特点。总体而言,2005年以来,全球跨境资本流动总体上呈现出国际金融危机前逐年增长、危机后大幅萎缩的基础上反复波动的特征。去年以来,在国内经济基本面持续改善和金融市场双向开放的推...

近年来,为应对国际金融危机、欧债危机、新冠肺炎疫情的影响,以美国和欧盟为代表的经济体纷纷实施大规模量化宽松政策,跨境资本流动不断呈现新趋势、新特点。总体而言,2005年以来,全球跨境资本流动总体上呈现出国际金融危机前逐年增长、危机后大幅萎缩的基础上反复波动的特征。去年以来,在国内经济基本面持续改善和金融市场双向开放的推动下,跨境资本双向流动更加活跃。2020年,经常项目顺差2740亿美元,资本和金融项目逆差1058亿美元,年末外汇储备余额3.22万亿美元。中国应对外部冲击的能力很强。

正如一枚硬币有两面一样,跨境资本流动带来利益的同时也带来风险。特别是短期跨境资本具有逐利性、超调性和顺周期性的特点。短期资本大量流入,大量流出,并快速前进。快速退出容易引发跨境金融风险,甚至演变为金融危机。以往的危机表明,在缺乏健全的金融监管的情况下,大量跨境资本的流入会刺激金融机构承担过度风险,增加金融体系的脆弱性,放大宏观经济波动。当资本突然大幅外流时,会导致风险集中。即使是开放时间较长、金融市场高度发达的国家,大规模、不稳定的跨境资本流动也会给这些国家带来风险。为此,国际货币基金组织(IMF)主张建立“综合政策框架”,即应对跨境资本流动风险的政策“工具箱”。

准备政策“工具箱”并不难。困难的是如何把“工具箱”变成“百宝箱”。这极大地考验了用户的智慧,并要求在使用时遵循合理的秩序和原则。具体到我国的实践,2017年我国提出了跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”二合一管理框架,有效维护了外汇市场的稳定,促进了跨境资本的双向均衡流动。例如,加强对跨境资本流动的监测、预警和评价,构建前瞻性监测预警指标体系;从注重事前审批向注重事中事后监管转变,加强外汇批发零售市场行为监管;密切关注货币错配和期限错误匹配风险,定期现场检查等。



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